ملخص الفصل ٧: الأسهم والسندات
أهم أفكار كل درس في سطور، ومثال محلول، ورقم الصفحة في كتاب الطالب لتعود إليه. افتح الفصل في الكتاب (صفحة ٢٧٦)
7-1 مصادر التمويل
- تمول الشركة أصولها بالأسهم أو بالدين كالسندات والصكوك، ولالتزامات الدين أولوية السداد على الأسهم.
- عند تصفية الشركة تسدد الديون أولًا ثم توزع الأصول المتبقية على المساهمين.
- القيمة المتبقية مطالبة بسهم من الأرباح بعد سداد الدين، وهي ما تمثله ملكية الأسهم، لذا فهي أكثر عرضة للمخاطر من الدين.
7-2 الأسهم العادية
- الأسهم العادية ملكية أسهم مباشرة في شركة، ولمالكيها حضور الجمعية العمومية والحصول على الأرباح والتصويت لانتخاب مجلس الإدارة وحق الأولوية في شراء الأسهم الجديدة.
- مجلس الإدارة مجموعة ينتخبها مالكو الأسهم تحدد سياسة الشركة وتختار مديريها، والتصويت يكون عادة بحسب نسبة الأسهم المملوكة.
- يحدد النظام التأسيسي أو النظام الداخلي عدد الأسهم المسموح بإصدارها، وتحتفظ الشركة ببعضها أسهم خزينة للموظفين، وتقدم نشرة الإصدار معلومات الاستثمار للمستثمرين.
7-3 سياسة توزيعات الأرباح
- أمام المديرين ثلاثة خيارات للأرباح المبقاة: زيادة الأصول، أو تخفيض الدين، أو توزيع الأرباح نقدًا على المساهمين.
- التوزيعات النقدية أرباح تدفع في حسابات المساهمين، وترتبط بها مفاهيم تاريخ التسجيل وتاريخ الدفع والسهم بدون حصة التوزيعات ونسبة دفع العوائد.
- تشمل البدائل التوزيعات السهمية وتجزئة الأسهم وإعادة شراء الأسهم، ويفضل مستثمرو أسهم النمو ارتفاع القيمة على التوزيعات الدورية.
7-4 الأسهم الممتازة
- الأسهم الممتازة تشبه الدين أكثر من الأسهم العادية لأنها تحقق توزيعات ثابتة، وتمنح مالكيها أولوية في الأرباح وفي الحقوق عند التصفية.
- لا يحق لمالكيها التصويت، وبموجب نظام الشركات السعودي لا توزع أرباح على الأسهم العادية قبل دفع النسبة المحددة للممتازة.
- يعنى تحليلها بقدرة الشركة على سداد توزيعات الأرباح، إذ قد تستمر التوزيعات حتى مع الخسارة إذا توفر النقد.
7-5 السندات
- السندات التزامات دين ثابتة تصدرها الحكومات والشركات، ولها مبلغ أصلي (قيمة صورية) وتاريخ استحقاق وقسيمة ثابتة.
- يحدد التعهد شروط إصدار الدين والضمانات، والتخلف عن السداد يتيح للدائن استرداد المبلغ الأصلي أو الضمان.
- يرتبط سعر السند عكسيًا بالعائد المطلوب، فسعر السند = الدفعة السنوية ÷ عائد الاستثمار المطلوب، وتحدد التصنيفات الائتمانية مخاطره، ومن أنواعه سندات الرهن العقاري والقابلة للتحويل والصفرية.
7-6 السداد المبكر للدين
- السداد المبكر للدين يعني أن يسدد المقترض دينه بالكامل قبل الاستحقاق، بإعادة شراء السندات من السوق أو باستدعائها.
- ميزة الاستدعاء حق المدين في سداد السند قبل تاريخ الاستحقاق، وتفرض عادة غرامة استدعاء لحماية الدائنين.
- تصدر الحكومات أوراقًا مالية قصيرة وطويلة الأجل لتمويل احتياجاتها، ويتكون منها الدين القومي.
مثال محلول
سند قيمته الصورية ١٬٠٠٠ ريال يدفع قسيمة ثابتة ٦٪ سنويًا. إذا ارتفع العائد الذي يطلبه المستثمرون إلى ٨٪، فما السعر الجديد للسند؟
- الدفعة السنوية = 1,000 × 0.06 = 60 ريالًا، وهي ثابتة لا تتغير.
- سعر السند الجديد = الدفعة السنوية ÷ العائد المطلوب = 60 ÷ 0.08.
- سعر السند الجديد = 750 ريالًا، أي انخفض السعر لأن العائد المطلوب ارتفع.
- تحقق: 750 × 0.08 = 60 ريالًا، فالمشتري بسعر 750 يحصل على عائد 8% تمامًا.
الإجابة: ينخفض سعر السند إلى ٧٥٠ ريالًا.
ملخص من إعداد هلا سكول، راجعه فيصل عزيز. المرجع الأساسي هو كتاب الطالب؛ ارجع إلى الصفحات المذكورة.